Los analistas del sector financiero han puesto su mira en las principales entidades bancarias españolas, elevando significativamente las expectativas sobre CaixaBank, Santander y Bankinter. Esta decisión se produce en el contexto de una próxima presentación de resultados del cuarto trimestre de la banca en España, que generará gran interés entre los inversionistas y analistas. KaikaBank, Santander y BBVA han sido destacados por los expertos como opciones atractivas para la compra de acciones, mientras que Bankinter y Unicaja merecen un enfoque más cauteloso, aunque Unicaja se sitúa como una opción más favorable dentro de esta categoría.
Perspectivas de rentabilidad en el sector bancario español
La decisión de recomendar la compra de acciones se fundamenta en la expectativa de un rendimiento «resistente» de estas entidades entre 2025 y 2026. Los analistas creen que el entorno macroeconómico se presenta favorable, lo que a su vez podría fortalecer el margen neto de interés de los bancos. Pero, ¿qué significa esto realmente? En términos simples, una economía fuerte puede traducirse en más préstamos y, por ende, más ingresos para los bancos.
Jefferies, la firma a cargo de este análisis, proyecta que a pesar de las complicaciones, la economía española está bien posicionada para competir con otros países europeos. Además, se observa una menor exposición a riesgos, como los aranceles impuestos por Estados Unidos, lo que puede proporcionar un alivio adicional en el panorama de las entidades financieras. Aun así, hay que tener en cuenta ciertos factores, como la necesidad de ver una mayor acumulación de capital corporativo y una reducción del gasto público.
Evolución del margen neto de interés
Uno de los temas más candentes en la actualidad del sector bancario es la evolución del margen neto de interés. Este indicador merece atención, ya que refleja la diferencia entre los ingresos obtenidos de los préstamos y lo que los bancos pagan por los depósitos. Inicialmente, la banca española se mostró muy sensible a las subidas de tipos iniciadas en 2022. Sin embargo, ahora que se prevén ajustes hacia abajo, se ha logrado una reducción en esa sensibilidad, lo que sugiere una mayor estabilidad para el sector.
El análisis anticipa que el margen de interés experimentará una caída acumulada del 5% en el sistema bancario español entre 2025 y 2026. Esta caída podría ser preocupante, pero la buena noticia es que se espera que comience a recuperarse a partir de 2027. Esto es crucial para los bancos, ya que una recuperación del margen puede resultar en un crecimiento sostenible a largo plazo, beneficiando tanto a las entidades como a sus accionistas.
Crecimiento en el negocio crediticio
En cuanto al negocio crediticio, los analistas proyectan un incremento a corto plazo. Sin embargo, a medio plazo, este crecimiento parece estar limitado. El foco se pone en los préstamos a empresas como el principal motor de expansión. Mientras tanto, el mercado hipotecario muestra una tendencia hacia un crecimiento de un solo dígito. Esto plantea un interrogante: ¿podrán los hogares acceder a créditos hipotecarios suficientes para impulsar este mercado?
Un factor que juega un papel importante en esta dinámica es el desapalancamiento que han experimentado los hogares en los últimos años. A pesar de este avance, la producción neta de hipotecas se ve frenada por la escasez de nuevas viviendas en el mercado. Si bien el Gobierno está comenzando a reconocer esta limitación en la oferta de viviendas, es poco probable que cualquier acción tomada tenga un efecto inmediato.
Desafíos en el entorno latinoamericano
Al mirar hacia Latinoamérica, especialmente en Brasil, las perspectivas son más complicadas. El entorno económico en este país puede ser desafiante, particularmente en el corto plazo debido a las subidas de tipos, un factor que podría limitar el crecimiento de Santander en esa región. Sin embargo, se sugiere que el golpe más fuerte de las fluctuaciones de valoración y cambios de divisas podría haber quedado atrás.
En contraposición, México presenta un panorama diferente. Se prevé que 2025 sea un año de transición tras las elecciones presidenciales de 2024. Aunque el crecimiento del PIB podría ser lento y la incertidumbre persista respecto a posibles aranceles por parte de Estados Unidos, hay una percepción de resiliencia en las rentabilidades, gracias al impulso que podría ofrecer la economía estadounidense. Las expectativas para BBVA en México, en consecuencia, siguen siendo optimistas.
Conclusiones y reflexiones abiertas
Así que, ¿cuál es el veredicto final sobre el sector bancario español y su evolución en los próximos años? Con un entorno macroeconómico favorable, un margen neto de interés que podría recuperarse y un crecimiento en el negocio crediticio que, aunque limitado, tiene potencial, el futuro parece prometedor. Los expertos han demostrado que, aunque los desafíos persisten, hay razones para mantener la fe en la recuperación y el crecimiento de estas potentes entidades bancarias.
Es un momento fascinante para el sector, y quizás la clave radique en cómo estas entidades gestionen los próximos cambios en el ciclo económico. Lo que está claro es que, al haber grandes oportunidades en juego, tanto inversores como bancos deben permanecer atentos y preparados para adaptarse a las novedades que vengan. La economía, después de todo, es un organismo vivo que siempre está en evolución.
